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【财报】Adecco Group发布2025年第二季度财报：营收达57.75亿欧元，市占率持续扩大，利润韧性显现
HRTech概述：全球人力资源巨头Adecco Group发布2025年上半年财报，尽管整体营收下滑至113.48亿欧元，同比减少2%，但其市场份额显著增长，Adecco业务单元提升130个基点。美洲和亚太地区表现突出，分别增长14%和9%。LHH保持稳定，数字教练Ezra增长迅速；Akkodis受德国市场压力影响，营收下降7%。调整后EBITA同比减少19%至2.73亿欧元，自由现金流为负1.13亿欧元。公司预计下半年盈利能力将改善，并将持续强化AI驱动战略和数字交付能力。
2025年8月，全球领先的人力资源服务供应商 Adecco Group（瑞士证券交易所代码：ADEN）今日发布2025年第二季度财务业绩。在全球就业市场结构性调整与地缘经济不确定性交织的背景下，Adecco不仅实现了集团层面市占率的持续提升，更通过成本优化和业务组合管理，维持了稳健的盈利能力和运营现金流，为下半年反弹打下基础。
关键财务数据一览（截至2025年6月30日）
集团营收： 57.75亿欧元（同比-1%，有机+0.4%）
毛利润： 11.0亿欧元（毛利率18.9%，同比下降50个基点）
EBITA（剔除一次性项目）： 1.41亿欧元（利润率2.5%，同比下降60个基点）
经营利润： 1.15亿欧元（同比增长6%，按固定汇率）
净利润： 5800万欧元（同比持平，固定汇率+8%）
每股收益： 0.35欧元；调整后每股收益： 0.46欧元（同比-29%）
自由现金流： 5200万欧元；LTM现金转换率： 98%
净债务/EBITDA（不含一次性项）： 3.6x
管理层观点：专注执行，坚定长期战略
Adecco集团首席执行官 Denis Machuel 表示：
“我们延续了市占率提升的良好势头，持续跑赢所在市场。通过有纪律的成本控制和灵活的资源配置，我们有效抵御了部分地区市场疲软带来的冲击。同时，我们在数字化、AI和交付能力方面的投入正逐步转化为业务成果。我们将继续推进全球协同，强化组织能力，并坚定履行2027年财务目标承诺。”
市场表现：市占率提升+205个基点，美洲与亚太领涨
本季度，Adecco在全球市场中实现了整体市占率增长 205个基点，其中核心的Adecco业务单元市占率提升 130个基点，领先于主要竞争对手。
在区域市场表现方面：
Adecco美洲区实现营收 6.68亿欧元，同比增长 14%（有机），主要受益于北美客户扩张与拉美国家（哥伦比亚、秘鲁、巴西）制造与消费品行业的强劲需求。
Adecco亚太区营收 6.35亿欧元，同比增长 9%（有机），其中亚洲市场（含中国）增长 17%，日本增长7%，印度增长13%，成为集团增长最显著的区域。
Adecco法国表现优于市场，营收虽同比下降4%，但EBITA利润率提升至3.5%，反映了良好的成本控制与项目结构优化。
**EMEA（不含法国）**整体持平，部分国家如意大利、德国和英国仍面临汽车与IT制造业疲软影响，而伊比利亚、EEMENA和比荷卢三国区实现较好增长。
各业务板块：Ezra表现亮眼，Akkodis德国转型持续推进
Adecco GBU（灵活用工与招聘服务）贡献了集团 80%营收，尽管永久性职位招聘业务同比下降9%，但外包与MSP业务均增长7%。灵活用工同比增长1%，显示出需求恢复的迹象。小微企业服务收入也增长了4%。
Akkodis GBU（技术咨询与解决方案）营收为 8.35亿欧元，同比下降6%。德国市场受汽车与高端制造投资放缓影响依然承压，公司已执行两个阶段的结构改革，包括优化人力、精简管理、关闭部分办公室，并计划年内节约4000万欧元成本。EMEA区营收下降8%，而APAC和北美小幅回升。
LHH GBU（人才转型与发展）营收为 3.37亿欧元，同比下降1%。其中：
**职业转型（Career Transition）**增长5%
数字教练平台 Ezra 收入创历史新高，同比增长 39%
GA（General Assembly）B2B模式增长31%，AI相关课程吸引企业客户持续增加
LHH整体EBITA利润率达9.5%，展现出数字化转型初见成效。
运营效率提升：人效提升+2%，销售FTE同比减少5%
第二季度，集团平均公司正式员工为33,627人，同比减少4%。其中销售岗位FTE减少5%，但单位销售人均毛利润（GP/FTE）同比提升2%，反映出自动化工具与AI招聘流程带来的效率提升。
SG&A费用（不含一次性费用）为9.54亿欧元，同比下降1%，约占营收的16.5%。公司持续优化G&A（管理和行政）开支，占比降至3.1%。
Adecco强调其资本结构健康，目前80%的债务为固定利率，无任何财务杠杆限制，且拥有 7.5亿欧元备用信贷额度。公司重申其中期目标：在2027年底前将净债务/EBITDA比例降至1.5倍以下（不发生重大宏观冲击的前提下）。
公司表示，尽管全球就业市场仍存在结构性不确定性，但二季度起量已回升，三季度开局势头良好。管理层预计：
毛利率将环比改善，符合季节性规律；
SG&A费用将继续小幅下降；
盈利能力将逐步回升，全年仍有信心实现双位数ROIC目标。
战略重点：深化AI驱动平台、数字交付与全球整合
Adecco正加速在AI和自动化平台的投入，围绕三大核心进行战略深化：
部署Agentic AI智能招聘助手，提升招聘决策效率；
扩展数字交付平台（Digital Delivery）能力，构建更具可扩展性的全球服务模型；
整合MSP与传统灵活用工模式，提升企业客户端的管理效率和合规性。
2025年第二季度，Adecco集团在市场整体波动下展现出坚韧的经营韧性。尽管部分业务和地区仍在承压，但凭借其全球化布局、强大的AI战略与高效执行，公司正持续提升在全球人力资源服务市场的领导地位。
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【财报】日本最大人力资源服务公司Recruit Holdings发布2026财年Q1财报：营收8,788亿日元同比下降2.5%
HRTech概述：日本最大人力资源服务公司Recruit Holdings 发布2026财年Q1财报，实现归母净利润同比增长约14%，达到1,209亿日元，营业利润增长10.1%，EBITDA+S小幅提升2.7%。MMT板块收入增长7.1%，利润率提升至31.6%。公司完成4,500亿日元股票回购，净现金稳定于约5,635亿日元，目标仍为2026年3月底前达到6,000亿日元。Glassdoor 正式整入 Indeed，HR Tech 部门裁员1,300人，聚焦 AI 效率提升。这一季度业绩表明 Recruit 在成本、资本和技术策略上稳步推进。
【2025年8月5日，东京】全球领先的人力资源科技公司Recruit Holdings（东京证券交易所代码：6098）今日发布了2026财年第一季度财报（2025年4月1日至6月30日）。本季度在营收同比小幅下滑2.5%的情况下，公司仍实现归母净利润同比增长13.6%，展现出强劲的成本控制能力与业务结构调整成效。
一、核心财务数据概览：盈利能力持续提升，EPS涨幅超20%
报告期内，公司总营收为8,788亿日元，较去年同期的9,015亿日元下降2.5%。但在成本压缩与利润结构优化推动下，营业利润同比增长20.3%，达到1,537亿日元，EBITDA+S同比增长4.5%，至1,871亿日元，利润率由19.9%提升至21.3%。归属于母公司的净利润为1,209亿日元，较去年同期的1,064亿日元增长13.6%。每股收益（EPS）也相应提升至83.97日元，同比增长21.5%。
尽管受汇率波动影响，综合利润（包含其他全面收益）同比下降58.8%，为908亿日元，但经营性现金流依然强劲，达1,225亿日元。
二、三大核心业务板块表现：MMT强劲增长，Staffing面临欧美压力
Recruit Holdings旗下三大核心业务板块分别为：HR Technology（人力资源科技）、Staffing（人力派遣）以及Marketing Matching Technologies（市场匹配技术）。
1）HR Technology：北美承压，日本小幅回落
HR Tech板块整体营收为3,417亿日元，同比下滑3.8%。其中，美国市场营收下滑6.4%，日本市场下滑4.4%，但欧洲及其他地区实现了4.5%的增长。该板块EBITDA+S小幅增长1.4%，利润率从33.2%提升至35%，表明其AI驱动的人效提升初见成效。
2）Staffing：日本增长，欧美与澳洲下滑
Staffing板块营收为4,081亿日元，同比下降3.4%。其中，日本市场增长6.3%，但欧洲、美国和澳大利亚市场下滑12.2%，导致整体承压。EBITDA+S同比下滑6.2%，至268亿日元，利润率小幅下降至6.6%。
3）Marketing Matching Technologies（MMT）：全面增长，盈利大幅改善
MMT板块成为本季度最亮眼的业务单元。总营收同比增长7.1%，达1,368亿日元。下属三大类业务均实现增长：Lifestyle（生活服务）增长9.7%，Housing & Real Estate（房产）增长3.7%，Others增长5.4%。EBITDA+S大幅提升至432亿日元，同比激增26.8%，利润率上升至31.6%。该板块的强劲表现是推动公司整体盈利提升的核心动力之一。
三、费用与股东回报：成本压缩显著，继续大规模回购股票
第一季度销售管理费用为3,751亿日元，同比下降3.1%。员工福利支出下降4.2%，广告支出则小幅上升7.7%，反映公司在控制人力成本的同时维持品牌曝光。
股权激励费用为236亿日元，同比增长33.6%，主要集中于HR Tech部门。研发费用为438亿日元，同比增长2.4%，继续支持AI与SaaS平台研发。
在资本运作方面，公司在本季度内回购了超过3,261亿日元的股票，使得库存股总数从约9,720万股增至近1.35亿股。现金及等价物则从8,086亿日元下降至5,097亿日元，净现金总额降至5,635亿日元，但依旧保持充裕的资金弹性。
四、2026财年全年指引未变：保持稳健增长预期
公司维持2026财年的全年业绩预期不变，预计：
年度总营收为3.52万亿日元，同比下降1.1%
EBITDA+S将增长至6,970亿日元，同比增长2.7%
营业利润为5,400亿日元，同比增长10.1%
归母净利润为4,280亿日元，同比增长4.8%
每股收益（EPS）预计将提升至295日元，同比增长8.7%
外汇假设维持为：1美元兑145日元，1欧元兑158日元，1澳元兑92日元。
在各板块方面：
HR Tech预计全年营收（以美元计）增长2.4%，欧洲区增幅达8.1%
Staffing板块整体预计下滑1.6%，日本将成为支撑点
MMT预计营收增长5.1%，EBITDA+S利润率将升至27.5%
五、整合、裁员与AI战略持续推进
Recruit在2025年7月已完成Indeed与Glassdoor的进一步整合，并启动HR Tech部门的大规模重组与裁员，涉及岗位约1,300人，占该部门员工数约6%。此次调整主要集中在美国的研发、增长与人力运营团队，是其“以AI重塑招聘业务”策略的一部分，旨在提高运营效率并优化成本结构。
六、结构优化与成本管控驱动利润上行，AI战略影响持续显现
尽管宏观经济与汇率环境承压，Recruit Holdings依然通过业务结构优化、成本控制和重点板块投资，实现了营收稳中有降、利润稳步增长的双向表现。尤其是MMT业务的强劲表现和AI效率提升正在构筑公司新一轮盈利支柱。
面对快速变化的全球招聘市场和劳动力结构，公司正加速推动AI主导的人力资源服务转型，结合高效资本策略与敏捷组织治理，展现出持续的增长潜力与战略清晰度。
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大咖谈：SAP SuccessFactors 人工智能战略
Josh Bersin 写了一篇文章介绍SAP的SuccessFactors通过其创新的AI策略正在彻底改变人力资本管理（HCM）领域。文章探讨了AI在增强招聘、学习、员工服务等各种人才流程中的变革作用。SAP在SuccessFactors的多个模块中推进其AI应用，重点关注实用、高价值的解决方案。Joule，一个为SAP应用专门设计的AI工具，是该策略的核心。文章还讨论了SAP在AI领域的方法，涵盖生成性AI、会话AI和深度学习AI。它强调了AI逐渐融入功能发布中，提升HR技术栈的整体用户体验。文章最后肯定了SAP在HR技术集成AI方面的领导地位。
以下是文章内容，AI翻译，仅供参考：
本周，Josh Bersin与 SAP / SuccessFactors 架构团队进行了深入的简报，深入了解了公司的人工智能长期战略。我离开时留下了深刻的印象，并开始理解人工智能如何不会“取代”HCM 平台，而是以一种非常重要的方式“改变它”。
人工智能在 HCM 中的应用有很多“表面”。人工智能可以协助采购、招聘、学习、继任和大多数人才流程。人工智能可以增强内容开发、员工沟通、案例管理和员工服务。作为分析引擎，人工智能可以极大地增强薪酬公平分析、绩效管理分配、领导力评估等。
对于像 SuccessFactors 这样的全球 HCM 供应商来说，机会空间很大。目前，该公司并没有考虑核心人力资源的架构替代品，而是专注于务实、高价值的用例，这些用例可以立即使 SuccessFactors 变得更有用、更高效、更有价值。
目前，该公司 在 SAP SuccessFactors 模块中拥有大约十个主要的 AI 用例系列，每个用例系列都有一个多场景功能路线图。其中包括智能职位描述、推荐的学习和职业、人才流动和人才市场、技能和能力推断和分析、员工政策和沟通，以及员工服务、员工交易、福利和核心人力资源中的用例。（智能职位描述和面试问题已上线。）
当我查看整个路线图（其细节仍然保密）时，我对 SAP 的务实和成熟感到震惊。由于该公司在几乎每个行业的数百个人才流程中都拥有深厚的领域专业知识，因此该团队显然正在尽可能地“应用人工智能”。他们并没有做出使用 OpenAI、Microsoft Azure 服务、IBM 或其他技术堆栈的单一架构决策，而是为每个用例找到合适的法学硕士，并针对其目的进行了优化。
例如，最大的用例之一是语言翻译。 。该团队有数百个界面和对话需要翻译，因此他们找到了为此目的优化的特定法学硕士。是的，SAP 正在与 Microsoft 合作开发 Copilot，但他们也在构建自己的副驾驶，称为 Joule。
Joule（“焦耳”就像一瓦特的能量）是为所有 SAP 应用程序精心设计的 Copilot。该团队已经开发了 30 多个用例（交易或旅程），其中许多将在 2024 年 1 月推出。它是在 IBM 的一些支持下开发的，它允许公司使用 Joule 进行目标管理、人力资源政策、工作变动、打卡/外出、请假等事务。想象一下使用聊天机器人开发、管理和审查您的目标：SAP 即将推出它。
SuccessFactors 将其人工智能项目分为三种类型：生成式人工智能、对话式人工智能和深度学习人工智能。在众多功能中，这意味着SuccessFactors客户将获得各种工具，如写作助手、申请人筛选、职业对话、学习导师，以及人才情报功能，如职业探索、人才市场和高级学习建议。SuccessFactors 也非常注重人才情报。
客户将通过“功能发布”来了解这项技术。换句话说，客户不会尝试将人工智能作为一个全新的平台进行营销，而是会看到应用程序的所有领域都出现了许多高级功能。
随着公司构建 Joule（系统中的核心新功能），该范式被分为三种类型的工作流程： 信息模式（查找和显示信息，例如查看您的福利或假期余额）、导航模式（导航用户）通过带有卡片和提示的业务流程，例如创建或查找职业道路）和事务模式（直接执行事务，无需进入应用程序模块，例如输入费用报告或开设新职位）。
由于 Joule 是一款对话式应用程序，它不仅可以回答问题，还可以引导用户完成工作流程以简化工作流程。SAP 明白这是一个巨大的范式转变，从“填写表格”转变为“告诉系统您想要做什么”。上周我与一家全球科技公司的人力资源技术主管讨论了这个问题，他告诉我，由于为员工使用智能代理，他们的呼叫中心查询量已经减少了 30%。唐娜·莫里斯 (Donna Morris) 也分享了沃尔玛员工助理的类似甚至更好的结果。
Joule 适用于所有 SAP 产品，并且还存储历史记录。因此，当您在工作中执行不同的操作时，系统会记住您最后执行的操作，从而使其变得越来越易于使用。例如，如果您想给员工奖金，您可能需要在 CRM 中查看员工的销售业绩，将该数据放入奖金文档中，然后将其发送以供审批。如果您不是使用 CRM 的专家，Joule 会帮您找出您的需求。
其底层架构称为SAP Business AI。SAP Business AI 是各种 LLM 和 AI 服务，能够为系统的不同部分提供不同的功能。这意味着 Joule 本质上是一个“开放系统”，它也可以访问其他交易信息。想象一下，如果您将 Joule 连接到公司的银行系统：员工可以使用 SuccessFactors 查看或管理他们的财务账户，查看他们的奖金何时到达支票簿等。（这不是 SAP 计划做的事情；尚未宣布，我'我只是想象了很多选择。）
这种开放式架构很重要。当公司构建自己的 Copilot 和人工智能代理（如 Galileo）时，他们将希望与 SAP 和 SuccessFactors 进行交互、共享数据并连接。这种“开放 API”流程是 Joule 战略的一部分，因此在某些方面 Joule 可以在这个更大的空间中发挥作用。
竞争即将来临
虽然没有其他 HCM 供应商宣布过这种深度水平，但您可以打赌，未来还会有更多深度。 Workday几个月前推出了其高层战略，微软已经推出了与 HCM 和 CRM 产品集成的Microsoft Dynamics 365 Copilot 。这只是冰山一角：每个人力资源技术提供商都在尽快添加 Gen AI 功能。
但 SAP 作为最大的供应商，显然保持着领先地位。他们的战略是综合的、全面的，并且注重务实的需求。
未来还有很多
当 OpenAI 去年秋天进入市场时，我们几乎无法想象人工智能会走向何方。 现在，感谢 SAP 等供应商，我们将看到人工智能功能、对话界面和令人惊叹的生产力工具出现在我们的日常生活中。
这是一个令人兴奋的新世界，我很高兴看到 SAP 引领潮流。
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